Vol.630　バフェットが現金を積み上げる理由―AI相場、円キャリー、そして2026年のリスクに備える

バフェットが現金を積み上げる理由―AI相場、円キャリー、そして2026年のリスクに備える

みなさま、こんにちは！
Global Investment Academyの両角です。

ここ最近、米国株、
とくにAI関連株をめぐって、
強気な空気が続いています。

NVIDIA、Microsoft、Google、
Meta、Amazon、Oracle……。

AIインフラに関わる企業が、
まさに相場の主役になっています。

ただ、今回お伝えしたいのは、
少し違う角度からの視点です。

「AIが本物の技術革新だとしても、
　株価がそれを先取りしすぎていないか？」

です^^

目次

■	バフェットが保有株式を売り　現金を積み上げている意味

■	AI相場の本質――　「期待」と「投資額」の巨大化

■	「NVIDIA＝現代のCisco」なのか？

■	見落とされがちなリスク　円キャリートレードの「時限爆弾」

■	日銀は簡単に金利を下げられない　局面に入っている

■	個人投資家がいますぐ確認すべき　”3つ”の重要なこと


			バフェットが保有株式を売り現金を積み上げている意味

AIそのものが
重要であることは
疑いようがありません。

仕事・企業活動・医療・金融など、
あらゆる分野に影響を与えるでしょう。

しかし、
技術としてのAIの将来性と、
いまの株価が正当化されるかどうかは、

まったく”別問題”です。

バークシャー・ハサウェイの
現金保有額は2025年7～9月期に
3,817億ドルと過去最高を記録しました。

その後も
現金の積み上げは続いており、

2026年3月末時点でも
現金保有は3,500億ドルに達し、
前年末の3,340億ドルからさらに増加しています。

2022年第3四半期から
12四半期連続、つまり・・・・
丸3年にわたり株式を売り越しており、

バフェット氏の
目にかなうような
投資機会はほとんどない！
ということを明確に示しています。

「バフェットが売っているから明日暴落する」

という単純な話ではありません。

ただ・・・
世界最高クラスの長期投資家が、

熱狂のど真ん中で
無理に買い向かっていないという事実は

我々個人投資家にとって
重要なことであるのは間違いありません。

多くの個人投資家は、
相場が上がるほど
安心して買いたくなります。

「NISAで長期投資だから大丈夫」
「積立なら問題ない」

この考え方自体は
間違いではありません。

ただし、問題は

「何を、どの価格で、どれだけ持っているか」です。

いくら長期投資だからといって、
どんな価格で買ってもよいわけではありません。


			AI相場の本質―― 「期待」と「投資額」の巨大化

いまのAI相場を支えているのは、
巨大テック企業による膨大な
『設備投資』です。

モルガン・スタンレーは、
メタ、マイクロソフト、アマゾン、
アルファベットの米巨大IT4社の
設備投資総額について、

2025～2030年度累計の予想を
4.5兆ドルから5.3兆ドルへ
引き上げたとしています。

データセンター投資は、
土地取得、電力設備、
建設、機器導入まで含むため、

もはや単なるIT投資ではなく、
不動産・インフラ投資に近い
巨大プロジェクトになっている、

という見方です。

また、ロイターは以前から、
米IT大手による2026年のAI関連投資が
6000億ドル規模に達するとの見方を報じていました。

特にアルファベットとアマゾンが、
AIインフラに市場予想を上回る
投資計画を示したことで、

投資家の間では
「本当に回収できるのか」
という懸念も出ています。

データセンター、GPU、電力、
冷却設備、半導体製造装置。

AIを動かすには
膨大な設備投資が必要です。

この流れの中で
NVIDIAが大きく
成長してきたのは当然です。

NVIDIAの2026年3月期の
売上高は2,159億ドル、粗利率71%、
純利益率は53%に達しており、

ドットコムバブル当時の
赤字同然だった多くの
ネット企業とは根本的に異なります。

ですから、私は
「AIは全部バブルだ」
とは考えていません。

ただし問題は、
AI投資の規模があまりにも大きくなり、

将来の利益で本当に
投資資金を回収できるのかという点です。

ある調査では、
74%の企業がAIの取り組みから
具体的な価値を得られておらず、

失敗率は70～85%に達する
という指摘もあります。

巨額の投資が積み上がる一方で、
実際の回収が追いついていないとすれば、

それは単なる”リスク”です。


			「NVIDIA＝現代のCisco」なのか？

NVIDIAはCiscoが
インターネットバブル期に
置かれていたのと似た立場にある
という見方が広がっています。

この比較を
最も強く訴えているのが、

映画『マネー・ショート』
のモデルになった
投資家マイケル・バーリーです。

バーリーは
「NVIDIAは明らかにCiscoだ」と断言し、

1990年代末の通信企業が
光ファイバーケーブルに
数百億ドルを注ぎ込んだのと同様に、

今日のハイパースケーラーが
今後3年間でAIインフラに
約3兆ドルを投じると約束している点が
同じ構図だと指摘しています。

2000年前後のCiscoは、
インターネット時代を支える
中核企業として熱狂的に買われ、

2000年3月には世界最大級の
時価総額企業になりました。

しかし、その後の
ドットコムバブル崩壊で
株価は一時80％以上下落し、

2000年当時の高値を本格的に
回復するまでには約25年を要しました。

重要なのは、
インターネットそのものは
本物の技術革新だったということです。

それでも、
株価が将来の成長を
先取りしすぎた場合、

投資家は長期にわたって
苦しむことがあります。

これは、現在のAI相場を
見るうえでも非常に重要な教訓です。

もちろん反論もあります。

強気派は、
2000年のCiscoが
過去12ヶ月利益の200倍超で
取引されていたのに対し、

現在のNVIDIAは50倍程度であり、
ドットコム期ほどの過熱ではないと主張。

どちらが正しいかは、
今後の業績次第です。

ただ、
これほどの規模の
投資が積み上がった中で、

本物の技術革新でも、
株価が先に行きすぎれば

投資家は損をするという
歴史の教訓は変わりません。


			見落とされがちなリスク円キャリートレードの「時限爆弾」

もう一つ、日本の個人投資家にとって
重要なのが《円キャリートレード》のリスクです。

低金利の円で資金を借り、
米国株や高金利資産に投資するこの構造は、
日銀が利上げ方向に動くと崩れ始めます。

2024年8月には、
日銀の利上げをきっかけに
円キャリートレードの巻き戻しが起こり、

世界株安の一因になったと
ロイターは報じています。

この話がなぜ重要かというと、
日本の金利上昇は日本国内だけの
問題ではないからです。

円で借りた資金が、
米国株、AI株、新興国通貨、
暗号資産などに流れていた場合、

円金利が上がれば、
そのポジションを解消する動きが出ます。

すると、

円高
↓
海外資産の売却
↓
米国株やリスク資産の下落
↓
日本人のNISA資産にも影響

という流れが起こり得ます。

特に日本人の場合、
新NISAを通じて、
オルカンやS&P500などの
海外株式に大きく資金を入れています。

これは長期的には
合理的な選択の一つです。

ただし、短期的には、
米国株安と円高が同時に来ると、
円建ての評価額は大きく下がる
という点は理解しておきましょう。


			日銀は簡単に金利を下げられない局面に入っている・・・・

さらに重要なのは、
日銀の立場が過去と
大きく変わっている点です。

市場では日銀が利上げを続け、
政策金利は2026年6月に1.0%、

2027年7月には
1.5%超になるとの見方があります。

6月16～17日の
金融政策決定会合での
利上げが広く予想される中、

植田総裁の講演に
注目が集まっています。

植田総裁は
物価上昇に対して利上げを
急ぐ必要はないとのニュアンスも示しつつも、

物価・経済双方の安定という
難しいかじ取りが続いています。

ここが、
過去の相場との大きな違いです。

以前であれば
「相場が崩れれば中央銀行が金融緩和で支える」
という期待がありました。

しかし今は、
物価が上がっている中で
金融緩和をすれば円安や
インフレをさらに悪化させかねない。

株価を守りたい中央銀行と、
物価安定を守らなければいけない中央銀行

この2つの目的が衝突し始めています。


			個人投資家がいますぐ確認すべき ”3つ”の重要なこと

「今すぐ全部売りましょう」

私はそう言っているのではありません。

我々個人投資家、
特にリテラシー高く
日々活動されているGIA通信の
読者様がやるべきことはもっと現実的です。

①資産の偏りを確認する

S&P500、オルカン、NASDAQ、FANG+……
名前は違っても、中身は米国大型テックに
偏っていることがあります。

2025年末時点で、
S&P500の上位5社が指数全体の30%、
MSCIワールドの20%を占めており、
過去半世紀で最大の集中度に達しています。

複数の商品を持っているつもりでも、
実質的に同じ方向に賭けていることがあります。

②レバレッジを避ける

相場の急落時に最も危険なのは、
強制的に売らされることです。

信用取引・FX・暗号資産の
レバレッジを抱えていると、
急変時に身動きが取れなくなります。

現物投資であれば、
下落しても待つことができます。

③金融システムの外側の資産も持つ

株式・債券・預金は
誰かの信用の上に成り立っています。

金ゴールドのような
実物資産は誰かの負債ではありません。

通貨価値や金融システムへの
信認が揺らぐ局面では、
一定程度持つ意味が改めて大きくなります。

AIは本物。

しかし、
AI相場が安全とは限らない・・・。

NISAは優れた制度。

しかし、
制度が優れていることと、
投資対象の価格が常に
安全であることは別問題・・・。

そして何より大切なのは、

「相場が熱狂している時ほど、
守りの準備をしておくこと」です。

暴落を正確に
予測することはできません。

しかし、
暴落が来ても退場しない準備はできます。

✅現金比率を確認する
✅借金を減らす
✅レバレッジを避ける
✅資産の偏りを確認する
✅金ゴールドなど、金融システムの外側にある資産も組み合わせる

バフェット氏が
教えてくれる最大の教訓は

「常に強気でいること」
ではありません。

みんなが熱狂している時に、
冷静さを失わないことーーー

それに尽きると思います。

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以上、今回も最後までお読みいただき、誠にありがとうございました。
それでは、次回のアカデミー通信でまたお会いしましょう！

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