Vol.620　日本の保険が解約され始めた…その裏で起きている“静かな資産シフト”

日本の保険が解約され始めた…その裏で起きている“静かな資産シフト”

みなさま、こんにちは！
Global Investment Academyの両角です。

最近、日本の生命保険業界で
少し興味深い動きが起きています。

金利上昇を受けて、
これまで加入していた生命保険を解約し、

新しい商品や投資信託、
個人向け国債などに資金を移す
動きが急増しているのです。

実際、2025年10～12月の
解約返戻金は3兆8000億円と、
四半期ベースで過去最高になりました。

さらに単月でも
1兆円規模の解約が続いており、

生命会社の体力を削る
大きな資金移動と言えます。

なぜこうしたことが
起きているのでしょうか・・・？

目次

■	低金利時代の保険が　金利上昇で逆風になる理由

■	低金利時代の終わり　固定型保険と変動型保険の決定的な違い

■	保険も資産運用の時代へ　金利上昇が変える資産の置き場所


			低金利時代の保険が金利上昇で逆風になる理由

理由はシンプルです。

日本の貯蓄型保険の多くは
「契約時の予定利率」が
固定される仕組みだからです。

つまり、
超低金利の時代に契約した保険は、

その後に金利が上がっても、
低い利率のまま運用され続けることになります。

例えば金利が
0.5％の時代に契約した保険は、

将来金利が2％や3％になっても、
その恩恵を受けられません。

こうなると、
より高い利率の新しい商品に
乗り換えた方が合理的になります。

だから解約が増えているのです。

これは実は、
かなり重要な変化です。

これまで日本は
長期の低金利が続いていたため、
こうした問題はあまり表面化していませんでした。

しかし、
金利が上がり始めると、
この構造的な弱点が一気に表面化してきます。

さらに重要なのは、
これは契約者側だけの
問題ではないという点です。

生命保険会社は、
長期の保険契約を負債として抱え、
その裏側で超長期国債などを中心に運用しています。

しかし金利が上昇すると、
これらの債券価格は下落します。

つまり、
生保会社の保有資産には
含み損が増える構造になります。

そこに解約が増えるとどうなるか？

債券を売却して
資金を確保する必要が出てきます。

その際、
含み損が実際の損失として
表面化する可能性があります。

つまり金利上昇局面では、
生保会社にとっても
解約増加はリスクになるわけです。


			低金利時代の終わり固定型保険と変動型保険の決定的な違い

こうした構造を見ると、
今回のニュースは
単なる解約増加の話ではなく、

「低金利時代の固定型商品
モデルが変わり始めている」

という話だと私は見ています。

ここで私が以前から
投資家の方にお伝えしてきた、
香港の貯蓄型養老保険の話が出てきます。

日本の貯蓄型保険と、
香港の有配当型保険の大きな違いは、

「将来の運用環境が反映されるかどうか」

です。

日本の多くの貯蓄型保険は、
契約時の利率が固定されるものが中心です。

一方、
香港の有配当型保険は、
利率が契約時に保証されている部分に加えて

「非保証の配当・ボーナス」が
上乗せされる仕組みになっています。

この非保証部分は、
保険会社の運用実績に応じて変動します。

つまり、金利上昇や
運用環境の改善があった場合、

その成果が将来の返戻金に
反映される可能性があるという構造です。

ここは重要なポイントですが、
「必ず利回りが上がる」
というわけではありません。

あくまで「非保証」です。

ただし、将来の
環境変化を取り込める
余地があるという点は、
日本の固定型商品とは大きく異なります。

私はここが今後
さらに重要になってくると考えています。

これからの時代は、
低金利が固定される時代ではありません。

インフレも動き、
金利も動き、通貨価値も動きます。

そうした環境では、
契約時点の前提が固定される
商品だけで資産形成を考えるのは、
どうしても不利になりやすいのです。

一方、
将来の運用環境をある程度
取り込める設計の商品は、
環境変化に対する柔軟性があります。

これは長期投資において
非常に大きな差になります。


			保険も資産運用の時代へ金利上昇が変える資産の置き場所

もちろん、
海外の保険にも注意点はあります。

為替リスクがありますし、
非保証部分は上下します。

早期解約は不利ですし、
商品ごとに保証割合も異なります。

だからこそ、
単純に利回りだけではなく、
設計全体を見る必要があります。

ただ、
今回の日本の解約増加のニュースは、
私はかなり象徴的だと思っています。

日本人の中で、
「保険は一度入ったら終わり」
という考え方から、

「金利環境で見直すもの」
という考え方に変わり始めているからです。

そして、
そこまで考えるのであれば、
国内の商品だけで完結する必要はありません。

✅ どの通貨で持つか
✅ どの国で持つか
✅ 固定型か変動型か

こうした視点で
物事を考えることが重要になります。

私はこれまで、
海外の貯蓄型保険を
単なる高利回り商品としてではなく、

日本の商品にはない
設計思想を持った資産分散の
”手段”としてお伝えしてきました。

今回のニュースは、
その考え方がより現実味を
帯びてきたことを示しているように思います。

金利が動き始めた今、
資産の置き場所を見直す投資家と、
何もしない投資家の差は、
これから数年で大きく広がるかもしれません。

こういう変化は静かに始まり、
気づいた時には大きな差になっています。

今、世界では
お金の流れが変わり始めています。

そして、その流れは、
日本の生命保険という分野にも、
確実に及び始めているように見えます。

もし皆さんが
海外の有配当型保険
＝貯蓄型養老保険に興味があれば
是非ともお知らせください。

問い合わせフォーム >

追伸）

ちなみに
香港保険当局（HKIA）は
2025年に新しい規制を導入し

現在香港で
販売される保険商品について

✅ 香港ドル建て保険：最大6.0%
✅ 外貨建て保険（USDなど）：最大6.5%

と利回り（Illustration rate）を制限しました。
このルールは 2025年7月1日から適用されています。

この規制は
利回りそのものの上限ではなく

販売時に表示できる
「想定利回りの上限」です。

つまり、
実際の運用成績が
6.5%以上になる可能性はある一方で、

販売時に過度に高い利回りを
見せることを禁止したものです。

実際、香港当局も
「消費者が過度な期待を持たないようにするため」
としてこの規制を導入しています。

なぜこの規制が入ったのか？
背景としては主に3つあります。

① 中国本土投資家の急増
② 高利回り競争の激化
③ 過度な利回り表示への懸念

特に香港保険は過去に
7%～12%を想定したものもあり、
当局が「やや過度」と判断したと言われています。

ここを投資家視点で見ると、

✔ 香港保険が規制されるほど利回りが高い
✔ 当局が投資家保護に動いた
✔ 市場が成熟してきた

という意味でもあります。

いずれにしても重要なことは

■日本の保険
→ 予定利率 0.25%～1%

■香港保険
→ 例示利回り 6.0%～6.5%

という圧倒的な差は
依然として存在していることであり、

現在世界的に金利が上昇している中で
その想定利回り以上の運用ができる
環境が整いつつあります。

このような
金利上昇の恩恵を受けるには
自分の知識も経験も一切不要です。

こうした情報にアクセスでき、
将来の資産形成について日々真剣に向き合い、

そして最後には

「決断できるかどうか」

それだけです^^

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以上、今回も最後までお読みいただき、誠にありがとうございました。
それでは、次回のアカデミー通信でまたお会いしましょう！

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